リスクプレミアムとは

株式投資の儲けは、どこからくるのでしょうか？
まず思い浮かぶのは、企業が上げた利益です。企業がたくさん利益を出せば、その分、株主に配当という形でお金が入ってきたり、株価が上がったりします。これが株式投資の基本的な儲けのしくみです。でも、それだけではありません。株式の価格は日々変動します。つまり、株を持つことで「値下がりするかもしれない」というリスクも引き受けているわけです。このようなリスクを取る見返りとして、投資家は「リスクプレミアム」と呼ばれる、追加の儲けを期待できます。ここでは、このリスクプレミアムがどういうものなのか、わかりやすく説明していきます。

リスクプレミアムとは

リスクプレミアムとは何でしょうか？
それは、リスクのある対象に投資するときに、リスクのないものよりも多く得られると期待される「追加の儲け」のことを指します。ここでいう「リスク」とは、価格が変動することです。ただ単に「危険」という意味ではありません。実際には、予想よりもうまくいって大きな利益が出ることも「リスク」として扱います。つまり、「良くも悪くも結果がブレる可能性がある状態」がリスクです。リスクプレミアムは、こうした不確実性（リスク）を引き受ける代わりに受け取れる、ご褒美のようなものです。

ここでちょっとだけ計算します。AとB、それぞれについて、確率に基づいて「もらえる金額の期待値（＝平均的にもらえる額）」を計算すると、どちらも1万円になります。つまり、AもBも、計算上ですがもらえる金額は同じということになります。

Aのように確実に増える投資は無リスク投資と呼ぶことにします。無リスク投資は元本保証のことです。例えば、貯金は一般的に元本が保証されるので無リスク投資ですね。国債も国が保証しているので無リスク投資と見なしても問題なさそうです。

利益率 ＝ 1.5万円 ÷ 99.5万円 = 1.5075%

株式や企業債などのリスクの高い投資は、より高い利益を提供する可能性が高いです。もちろん価値の減少する可能性もあるのですが・・・。投資家がこのような損する可能性がある投資に対して要求する追加の報酬が「リスクプレミアム」となるのです。損する可能性がある資産にはリスクプレミアムがつくことが一般的です。

このように株式投資を行うとリスクプレミアムがある分、無リスク資産よりもお金を稼げる可能性は高いと言えます。しかし、それは損する可能性と表裏一体。絶対に儲けることができるものならそれは無リスク資産ですので、リスクプレミアムは消えて期待リターンは無リスク資産と同じとなります。（もし、元本保証で高利回りを謳っているものがあればそれはかぎりなく詐欺に近い商品でしょう。）

リスクを減らしてリスクプレミアムを稼ぐ

第3回　ポートフォリオとポートフォリオ効果複数銘柄の株を組み合わせ持つことによって、株式資産のリスクを大きく低下させることができます。リターンについては複数銘柄の平均値となります。ポートフォリオを組むことよって、平均的なリターンは確保しつつ、リスクを低減することができるのです。これを「ポートフォリオ効果」と言います...

補足

リスクがあるものはリスクプレミアムを獲得できそうです。では競馬や宝くじでもリスクプレミアムを期待できるのでしょうか？

回答としては、競馬や宝くじを購入する際にリスクプレミアムを期待することは一般的には難しいとなります。競馬や宝くじは投資とは異なる性質を持っています。これらはギャンブルの一種であり、企業が儲けを稼ぎ出すわけではありません。宝くじや競馬で大きな利益を得る可能性は存在しますが、これらのゲームの設計上、平均してプレイヤーは投じた資金よりも少ないリターンを得ることになります。つまり、これらのゲームは期待値がマイナスであり、一般的に「負の期待値」と呼ばれます。負の期待値にはリスクプレミアムを期待することはできません。胴元が儲かるシステムなのでいくらリスクを背負っても平均的にはリターンを期待できません。リスクプレミアムを得るには期待値がプラスであることが必要なのです。正の期待値が期待できる代表例が株式投資なのです。

参考文献